和讯投顾余兴栋：藏在你身边的超级风口

更新时间：2026-01-06 作者：米乐客户端

  本文将聚焦国内储能产业这一万亿级市值赛道展开分析。储能产业被喻为“国家巨型充电宝”，其核心逻辑在于将西北地区富余的绿色电力进行低成本储存，待东部地区电力供需紧张、电价处于高位时释放电力，通过这一“存—放”循环，不仅仅可以稳定电网运行，更能实现商业经济价值的兑现，构成储能产业的核心商业逻辑。储能产业的增长潜力与市场规模可通过两组核心数据清晰研判，其增长态势堪称爆发式。2024年底，全国新型储能装机容量为7376万千瓦；截至2025年三季度（9月），这一数据已突破1亿千瓦。从国家规划来看，2027年底新型储能装机目标将达到1.8亿千瓦以上，如此增速在各行业中均处于顶尖水平。

  市场规模层面，2023年储能产业市场规模为2000亿—2500亿元；预计到2027年底，产业规模将攀升至8000亿—10000亿元，彰显出这并非中小型产业，而是正处于爆发期的黄金赛道。必须要格外注意的是，储能产业看似机遇遍地，实则呈现“冰火两重天”的格局，普通投资者需精准把握其中的结构性机会。

  储能产业链结构清晰，分为上游、中游、下游三大环节，但各环节的发展机遇与盈利空间差异显著，需逐一拆解分析。

  上游环节聚焦原材料与生产设备，是整个产业链的基础支撑，主要提供正极材料、负极材料、隔膜、电解液等核心原材料（堪称产业链“粮食”），以及涂布机、搅拌机等生产设备。该环节蕴含锂电池与钠电池的技术竞争，典型企业表现突出：恩捷股份订单充足，推动储能客户实现从干法隔膜向湿法隔膜的升级，同时布局全固态电池电解质隔膜；天赐材料深度绑定宁德时代、比亚迪等头部企业，其六氟碳酸锂产能达3.6万吨，海外认证进程顺利。

  上游环节的典型特征是周期性较强，例如2024年碳酸锂价格大大下跌，导致天齐锂业年度亏损79亿元；2025年碳酸锂价格回暖后，行业景气度随之回升。不过，技术壁垒较高的细致划分领域企业具备穿越周期的能力，如多氟多专注钠电池材料领域，产能利用率常年维持在95%以上，海外订单占比达30%。上游环节存在盈利机会，但需精准选择赛道并把握行业周期节奏。

  中游环节的发展形态趋势相对更优，涵盖系统集成与核心零部件，是产业链中凭借技术优势实现盈利的核心环节。若将储能产业比作一台精密机器，中游环节便是“心脏与大脑”，直接决定储能产品的性能、成本与盈利水平，是当前产业链中盈利能力最强的环节。中游环节的核心构成包括三部分：一是电芯制造，占整体成本的40%—50%，是储能产品的核心动力源；二是PCS（储能变流器）与BMS（电池管理系统）/EMS（能源管理系统），堪称储能系统的“大脑”；三是系统集成，即将各类零部件组装为可直接用的储能产品。该环节的代表性企业均具备较强市场竞争力：

  宁德时代全球储能市场占有率达30.5%，处于绝对领头羊，2024年储能业务营收超5706亿元，叠加大电芯产能优势，牢牢掌握行业定价权；比亚迪凭借刀片电池实现降本增效，同时布局储能电池与光伏业务双线%；海辰储能出货量位居全球第二，行业增速排名第一。

  中游环节具备显著竞争优势的核心原因主要在于，头部企业构建了“技术+规模+全球化”的三重护城河，既能有效控制成本，又能抢占市场占有率，更具备定价主导权，形成了稳固的行业竞争格局。

  下游环节聚焦应用场景，是储能产品实现模式变现的核心终端，堪称储能产业的“出口”，其核心逻辑是将储能产品推向实际的需求场景，兑现使用价值。下游三大核心应用场景均具备广阔发展空间：一是电源侧，主要为风电、光伏电站配套储能，解决弃风、弃光问题；二是电网侧，由国家电网、南方电网等主体主导，用于电网调峰调频，保障大电网稳定运行；三是用户侧，涵盖工商业工厂、家庭储能、AI数据中心等，此类场景用电需求旺盛，储能已成为刚性需求。该环节的典型企业表现亮眼：科士达在欧洲储能分销渠道成熟，数据中心储能订单饱满；国轩高科获得大众集团背书，产品远销欧美亚非等地区。

  下游环节的核心增长机遇集中于“出海”。2025年上半年，中国储能企业海外订单同比激增246%，欧洲、澳洲等市场需求旺盛，且海外业务毛利率较国内高出8—12个百分点，出海已成为下游企业的核心增长引擎。

  第一，中游电芯制造。作为产业链的利润核心，该领域技术壁垒最高，掌控储能产业的核心命脉。头部企业凭借“电芯+系统+回收”的完整闭环，实现成本控制、海外市场拓展与盈利稳定的多重目标。例如宁德时代在该领域稳居全球龙头地位；海辰储能凭借标准化大电芯产品切入北美市场，发展确定性较高。

  第二，高端设备领域。前文提及的PCS、BMS等核心设备企业，是跟随有突出贡献的公司出海的“黄金配角”。当前大功率储能需求爆发，技术迭代速度加快，阳光电源是该领域的代表性企业，其PCS设备与储能系统已实现全球规模化销售。

  第三，出海导向的系统集成领域。该领域具备高弹性盈利特征，海外市场需求旺盛且利润空间可观，率先实现本地化交付的企业有望脱颖而出成为行业黑马。例如天合光能针对性制定北美市场4小时并网方案；科陆电子深耕欧洲市场，精准把握当地行业规则，充分享受海外市场红利。

  最后需要提醒的是，储能赛道虽具备广阔前景，但并非遍地黄金，投资者需警惕行业风险，避开低壁垒、同质化严重的小作坊式环节。只有真正掌握核心技术、具备规模优势、打通海外渠道的有突出贡献的公司，才能在这场能源革命中持续领跑，实现长期发展。返回搜狐，查看更加多